Swap cambial: o que é e para que serve?
Você provavelmente já ouviu falar muitas vezes desse termo, mas nem sempre é fácil de entender como funciona.
Além disso, existe uma enorme confusão entre: swaps, swaps cambiais e credit default swaps (não se preocupe se você não souber algum deles).
Mas afinal, como funciona isso na prática? Para que serve o swap cambial?
Entendendo o swap cambial
O swap cambial foi um produto criado pela B3 para atender uma demanda do Bacen que precisava de um mecanismo para suavizar a variação do dólar.
Ele funciona basicamente da seguinte maneira:
| Vendedor de swap cambial recebe | Comprador de swap cambial recebe |
| Dólar + taxa de juros (cupom cambial) | Taxa Selic |
Olhando a tabela você consegue perceber que quem vende o swap cambial ainda tem a obrigação de pagar a taxa Selic para quem está do outro lado do contrato (no caso quem comprou swap cambial).
Por isso o contrato é chamado de swap, já que cada uma das partes tem um “pagamento” para fazer.
A posição “comprada” em swap cambial geralmente é do governo para amenizar uma subida brusca do dólar (já que é quase impossível impedir esse movimento) e na posição “vendida” geralmente ficam bancos, empresas e fundos de investimentos que querem se proteger do aumento do dólar (ou até mesmo ganhar com o aumento do dólar).
Swap cambial reverso
Dependendo do que acontece com a economia, essa ordem pode mudar, se o governo, por acaso, achar que o dólar está caindo muito, ele pode fazer um novo leilão vendendo swap cambial.
Neste caso, o governo “compra dólar” e o mercado “compra taxa Selic”.
Esse tipo de operação não acontece com tanta frequência. A última vez que eu me lembro disso aconteceu foi em 2011.
Como é esse contrato na B3?
O contrato de swap cambial segue o seguinte padrão estabelecido pela B3.
- Tamanho do contrato: US$50.000,00
- Código: SCS (acrescido pelo código de vencimento, por exemplo: SCSZ001)
- Prazo: decidido pelo Bacen
- Variação mínima de apregoação: 0,001
- Ajustes: diários
Você pode dar uma olhada em todos os contratos em aberto pelo site da B3 ou pelo site do Bacen para entender melhor o quanto o Bacen tem realmente ofertado em valor de swaps.
Existe algum limite de swap cambial que o Bacen pode fazer?
Se você entrar no site do Bacen vai verificar a seguinte frase:
O BC não vê restrições para que, dependendo do contexto, o estoque de swaps cambiais exceda os volumes máximos já atingidos.
Mas a verdade é que o Bacen só faz swaps cambiais porque ele tem uma reserva internacional enorme (como você pode ver no gráfico de histórico abaixo).
Isso faz com que ele ganhe de uma lado, perca do outro e nunca saia no prejuízo com a oscilação do dólar.
Assim, se por exemplo o Bacen tiver prejuízo em seus contratos de swap cambial porque o dólar subiu, ele ainda irá ganhar com o dólar que ele tem guardado em suas reservas.
Apesar de que esteja escrito que o Bacen não tem limite, é muito provável que ele não faça uma quantidade maior de contratos do que ele tem de reserva disponível (nesse caso ele poderia realmente perder dinheiro).
Mas fique tranquilo(a) porque em 2020 durante a crise do coronavírus (grande impacto no dólar), o governo tinha 5,8 bilhões de dólares em valor nocional de contratos de swaps cambiais e ao mesmo tempo tinha 355 bilhões de dólares em reserva internacional.
Aparentemente, alcançar 100% das reservas com contratos de swaps deve ser algo bem difícil de acontecer.
Como funciona o swap cambial na prática?
Bom, na prática o Bacen informa os participantes do leilão que irá fazer um leilão de swap cambial e divulga no site depois os resultados.
Esses contratos depois vão para a B3 (seguem o padrão que eu mostrei ali em cima) e podem ser negociados com qualquer com qualquer pessoa/empresa.
Apesar da posição do governo provavelmente não mudar até o final do contrato, os participantes iniciais podem liquidar suas posições.
Contratos de swap cambial comprados pelo Bacen em 2020
Com a crise do coronavírus, o Bacen chegou a fazer uma enorme quantidade de leilões de swap cambial.
Os motivos são sempre os mesmos, amenizar a subida do dólar e da inflação para que isso não afete a economia.
Apesar disso, o dólar ainda teve um crescimento de mais de 30% entre janeiro e dezembro do ano de 2020.
Se as medidas não funcionarem, o que pode acontecer?
Se realmente faltar liquidez de dólar no mercado à vista, pode ser que os leilões de swap cambial do Bacen não sejam suficientes para amenizar a subida do dólar.
Nesses casos, o Bacen pode vender dólar à vista também por meio de leilões.
Esse tipo de operação inclusive aconteceu em 2020.
Pessoa física pode comprar swap cambial?
Pessoas físicas não podem participar dos leilões de swap cambial do Bacen.
Isso acontece porque somente uma quantidade bem restrita de instituições pode agir como dealers de câmbio e participar desses leilões.
Apesar disso, pessoas físicas podem operar swap cambial no mercado secundário, através da B3 (usando o contrato “SCS” que eu citei lá em cima).
Mas mesmo sendo permitido, esse tipo de contrato não deve chamar muito a atenção do investidor pessoa física, já que eles têm a possibilidade de operar o contrato de mini dólar na B3.
O tamanho do contrato é um 1/5 do valor do contrato de swap cambial, o que acaba ajudando o pequeno investidor a operar contratos com exposição ao dólar.
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Os meus artigos sempre têm um toque mais pessoal e são sempre bem diferentes do que costuma aparecer no Google (eu detesto ler artigo escrito por empresa ou réplica de artigo).
Se você gostou desse artigo, provavelmente vai se interessar por outros que eu escrevi aqui.
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