Free float: será que na prática ele é tão importante?
Talvez você tenha começado a investir agora e acabou de descobrir sobre o tal do “free float”
A verdade é que o free float na maioria das das vezes acaba sendo irrelevante, mas em algumas poucas situações você precisa estar bem a par sobre ele.
Eu juntei alguns dados interessantes para te ajudar a entender mais sobre e ainda comento um pouco sobre o que seria um “free float ideal”.
Mas antes, eu preciso te explicar o básico para você…
O que é o free float?
O free float, em português algo como “circulação livre”, é um termo usado para informar os investidores de quantas ações estão livres para serem negociadas no mercado.
Mas existem alguns detalhes sobre isso, não são só as ações que estão em posse do controlador que contam.
Existem mais alguns tipos de ações que reduzem o percentual de free float de uma empresa.
Quais ações não fazem parte do free float?
Os seguintes tipos de ações não fazem parte do free float de uma companhia:
- Ações detidas pelo controlador ou por pessoas que o controlador tem influência
- Ações detida por administradores da empresa
- Ações em tesouraria
- Golden shares
Apesar disso, é comum que as empresas tornem público a base de acionistas que detém mais de 5% das ações.
Mas isso não significa que todos esses acionistas são controladores da empresa.
Logo, se uma empresa/fundo/pessoa detém 5% de ações da empresa, mas não está em posse direta ou indiretamente do controle, ela não irá reduzir o percentual de free float.
Eu peguei um exemplo da Klabin em janeiro de 2021 para você entender melhor:
No caso da Klabin, a empresa não tinha ações detidas por administradores (algo como o CEO ou diretores executivos terem ações da empresa).
Mas caso tivesse ações desse tipo ou golden shares, elas estariam fora do free float.
Como verificar o free float das empresas?
A melhor forma de verificar o free float é através do site da B3.
O site de RI das empresas, em tese, também deveria ter essa informação, mas nem sempre é fácil de achar isso.
Logo, para verificar os dados de free float, você só precisa clicar aqui e selecionar a empresa que você tem interesse.
Assim que fizer isso, desça a tela até encontrar os seguintes dados:
Por que o free float é tão importante?
O problema de investir em empresas que possuem poucas ações em free float é que os controladores podem fechar o capital da empresa a qualquer momento com muita facilidade.
Geralmente isso acontece em um momento que a empresa está saudável, mas as suas ações estão desvalorizadas.
Imagina que você tenha investido em uma empresa focando no longo prazo e após esses 10 anos a empresa acaba tendo uma forte desvalorização sem muita justificativa.
Agora imagina que o controlador aproveitou esse momento para fechar o capital da empresa?
Você não teria muita opção a não ser aceitar vender suas ações e assumir um pequeno prejuízo…
Mas será que muitas empresas fecham o capital?
Para você uma pequena ideia da frequência que isso acontece, eu peguei os dados passados de quantas empresas foram incorporadas ou que cancelaram o registro nos últimos anos:
Esse tipo de situação ocorre até com bastante frequência.
Por isso, se o free float de uma empresa for muito pequeno, ele acaba tendo grande importância quando você vai investir em um ação.
Mas quanto é um free float bom?
Não existe um padrão do que seria um free float ideal, mas a B3 exige que novas empresas tenham pelo menos 25% de ações em free float.
Isso não quer dizer que esse seja o free float ideal.
Para chegarmos nesse valor é preciso de um pouco mais de informação…
Exigência de free float da B3 por segmento
Apesar dos 25%, a B3 possui algumas exigências diferentes dependendo do segmento em que a empresa participa.
Dê uma olhada:
| Segmento | Free float mínimo |
| Novo Mercado | 25% ou 15% do valor médio de negociações |
| Nível 2 | 25% |
| Nível 1 | 25% |
| Bovespa Mais nível 2 | 25% a partir do 7º ano de listagem |
| Bovespa Mais | 25% a partir do 7º ano de listagem |
Como o “Novo Mercado” se tornou o principal segmento da B3 hoje, provavelmente não veremos com tanta frequência free floats baixos no futuro..
Provavelmente, todas as novas empresas entrarão na B3 com um free float de no mínimo 25%.
Free float de empresas do Ibovespa
Eu fui atrás também do free float das empresas que participam do índice Ibovespa.
Assim, você consegue ter uma ideia de como é a distribuição do free float com dados mais reais das empresas que mais movimentam a Bolsa de Valores brasileira.
Como mais da metade das empresas possui pelo menos 40% das ações em free float, não me parece que isso seja um grande problema para você.
Na maioria das vezes, uma rápida olhada nesses dados através do site da B3 já será suficiente.
Além disso, eu também quis detalhar um pouco melhor quais são os free floats mais baixos.
Mas não se prenda tanto as empresas em si, foque mais no percentual, já que é bem possível que esses números fiquem um pouco desatualizados.
Apesar de algumas ações na lista terem mais de 25%, que já passa o mínimo exigido pela B3, esse gráfico pode ser um bom parâmetro para você.
Eu particularmente acho o padrão da B3 (25%) ok, mas caso você tenha um padrão de exigência um pouco mais alto, não se esqueça que…
Além do free float, o que avaliar para não correr riscos?
Para te ajudar um pouco com isso, eu separei mais alguns pontos que eu costumo analisar além do free float.
Acho que a questão do free float só é insuficiente para fazer uma boa análise do risco da empresa fechar o capital.
Sem contar que às vezes ainda é possível até aceitar um free float menor dependendo dessas condições.
Quem é o controlador da empresa?
Essa talvez seja uma das partes mais importantes.
Por acaso o controlador da empresa que você está investindo é controlador de outras empresas?
Por exemplo…
Um banco de fora é o controlador do banco aqui?
Sempre que o controlador tiver um outro negócio principal, ele terá uma chance muito maior de conseguir dinheiro para fechar o capital da empresa menor.
Mas se a principal empresa que o controlador possui é a empresa que você está pensando em investir, então isso já não é um problema muito grande.
Há quanto tempo a empresa está listada na B3?
Eu dei uma olhada nas últimas empresas que fecharam capital na Bolsa de Valores e não vi nenhuma correlação com o tempo.
Mas para mim isso é algo que continua fazendo muito sentido.
Vamos imaginar um caso em que uma empresa já está listada há mais de 30, 40 anos, ok?
É bem possível que essa empresa já tenha ficado subavaliada, certo?
Se durante todo esse período o controlador nunca teve interesse de fechar o capital da empresa, é porque ele não quer ou não tem poder para isso…
Qual é o tamanho da empresa?
O tamanho costuma ser algo impactante, mas isso não é algo tão proibitivo.
Cada vez mais empresas de grandes porte são compradas…
A própria Souza Cruz teve seu capital fechado em 2015 em uma aquisição bastante grande.
Mas ainda assim é algo que pode passar um pouco mais de segurança.
A empresa possui tag along?
Se a empresa possui tag along em 100% das ações, isso pode te ajudar de duas maneiras.
A primeira delas é que você receberá uma oferta compatível com a de todos os outros acionistas.
A segunda é que isso pode dificultar a empresa de fechar o capital, já que isso em tese pode aumentar um pouco o custo da aquisição.
Por último…
Investir em ação tem seus riscos
Não adianta também querer evitar ao máximo que a empresa não feche o capital e limita muito o número de empresas que você pode investir.
Esse tipo de risco sempre vai estar presente.
A melhor coisa que você pode fazer é tentar administrá-lo da melhor maneira, assim você não deixa de investir em boas oportunidades.
Como você avalia o free float das empresas? Ele é importante para você?
Eu sempre tento passar todo o meu conhecimento aqui nos artigos, mas vira e mexe eu acabo deixando alguma coisa de fora.
Se você tiver algo para adicionar sobre como você analisa o free float das empresas, coloque aqui nos comentários!
Até mais!