Investir em dólar vale a pena? (Resposta data driven)
Acho que todo mundo já se assustou alguma vez na vida com a alta do dólar em algum site de notícias.
É impressionante, mas esse assunto parece me acompanhar desde que eu nasci.
O fato é que esse tipo de notícia provavelmente passa uma ideia de que investir em dólar costuma ser uma boa opção, já que ele está cada vez mais caro.
Mas será que na prática realmente vale a pena? Mas antes de mais nada…
O que faz o dólar oscilar tanto?
O dólar varia no dia a dia por muitos motivos, mas o principal fator que faz ele oscilar no longo prazo é a inflação do dólar e do real.
Jeremy J. Siegel que ficou famoso por escrever o “Investindo em ações no longo prazo” comentou sobre isso:
Ao longo prazo, os movimentos na taxa de câmbio são determinados predominantemente pela variabilidade da inflação entre os países, um fenômeno denominado paridade do poder de compra (PPP).
Para entender melhor um pouco isso eu peguei algumas comparações do dólar com moedas ao redor do mundo.
Dólar vs moedas ao redor do mundo
Stephan Schulmeister é um economista do Instituto Austríaco de Pesquisas Econômicas (WIFO) e fez um estudo fantástico sobre a oscilação das moedas ao longo dos anos.
Ele percebeu que apesar da paridade de poder de compra (PPP) realmente influenciar na cotação de uma moeda, a PPP dos produtos comercializados entre os países é a que mais afeta a taxa de câmbio instantaneamente.
Veja o histórico de algumas moedas que ele estudou:
Legenda:
Exchange rate = taxa de câmbio
PPP GDP = PPP PIB
PPP tradables = PPP produtos comercializados entre os países
PPP final goods = PPP de produtos vendidos ao consumidor final
Se fizéssemos um estudo com o real versus o dólar, provavelmente teríamos o mesmo resultado (apesar de algumas oscilações).
Afinal, a paridade do poder de compra que realmente mexe com a oscilação das moedas.
Faz sentido investir em dólar sendo que ele só “protege” da inflação?
Na verdade, o dólar não protege tanto assim da inflação.
Isso acontece porque apesar da inflação brasileira ser muito alta, o dólar também tem inflação.
Dê uma olhada em como o dólar perdeu seu poder de compra ao longo dos anos…
Se investir em real não faz o menor sentido, investir em dólar deveria ser o mesmo.
Não me parece valer a pena comprar cédulas de dólar, dólar futuro ou qualquer coisa relacionado a dólar, já que ele vai perder valor ao longo do tempo.
Mas o Brasil não investe suas reservas em dólar?
Sim! Boa parte das reservas brasileiras são em dólares.
Na verdade, essas reservas são títulos de curto prazo (média de 3 anos) do governo americano.
É um pouco diferente do que ter somente dólares, já que os títulos do tesouro americano pagam juros ao longo do tempo.
Bem, esses juros estão cada vez menor nos últimos, o que faz com que esse investimento não seja mais tão atrativo assim hoje em dia…
O governo brasileiro inclusive começou a diversificar um pouco mais seus investimentos nos últimos anos investindo em índices de ações (amarelo no gráfico abaixo).
Assim pelo menos o valor das reservas perde menos valor ao longo do tempo.
Mas se investir em dólares ou em títulos do governo americanos não é um bom investimento, então…
Investir em dólar protege pelo menos das crises?
O dólar é muito citado pelos “especialistas” como uma ótima proteção para crises.
Sempre vem algum tipo de comentário que você deveria ter 10%, 20% (XX%) da sua carteira investida em proteção cambial.
Se ter 10% ou 20% da sua carteira investida em proteção cambial solucionasse todos os seus problemas, provavelmente seria justo fazer esse investimento.
Mas será que realmente funciona?
Pensando nisso, eu fiz um estudo para saber se você teria se saído melhor, caso tivesse investido em dólares durante as crises no Brasil.
Estudo de proteção de carteira com dólar
Para fazer esse estudo eu selecionei duas crises que impactaram fortemente a Bolsa de Valores do Brasil (B3).
Seguem algumas informações importantes sobre elas:
| Crises na Bolsa de Valores | Data em que a bolsa estava na máxima | Data em que a bolsa bateu a mínima | Dias para a bolsa voltar a 95% do que era antes | Dias para a bolsa voltar a 95% o que era antes a partir da data mínima |
|---|---|---|---|---|
| Crise do coronavírus | 23/01/2020 | 23/03/2020 | 316 dias | 256 dias |
| Crise de 2008 | 20/05/2008 | 27/10/2008 | 594 dias | 434 dias |
Depois disso, eu considerei que você tivesse investido 10% ou 20% da sua carteira em dólar quando a bolsa estava na máxima e o resultado que isso gerou para a sua carteira como um todo quando a bolsa alcançou a mínima.
Vale lembrar que nesse estudo eu não considerei a perda do poder de compra do dólar ao longo do tempo como eu mostrei lá em cima.
Logo, se você considerasse essa variável, o resultado provavelmente seria ligeiramente pior.
Veja como ficou:
Mesmo que você tivesse feito uma enorme proteção para a sua carteira, ainda assim você teria tido um grande prejuízo.
Isso acontece porque o dólar não é um ativo que tem uma grande alta durante a crise.
Você precisaria ter algo que valorizasse mais de 100%, talvez 200% para realmente te proteger (considerando 10% de proteção).
E por último, mas não menos importante, se você tivesse esperado em média 1 ano, você nem precisaria ter se preocupado com essa questão da proteção de carteira.
Já que o seu portfólio antes da crise teria voltado praticamente para o mesmo patamar.
Mas se eu comprar dólar somente antes da crise, funciona, certo?
Neste caso, investir em dólar não é uma das piores coisas a se fazer.
Mas lembre-se de que a alta do dólar está relacionada à paridade do poder de compra.
Logo, caso você conseguisse prever uma crise (o que é muito difícil, convenhamos), provavelmente valeria mais a pena investir em outra coisa.
Um bom exemplo foi explorado no livro do Michael Lewis chamado “A jogada do século“.
No livro, alguns investidores compraram uma espécie de seguro contra as hipotecas americanas chamado de Credit Default Swap (CDS).
Conforme a crise evoluiu e as hipotecas foram sofrendo calote, esses “seguros” acabaram se valorizando muito e renderam um excelente retorno para esses investidores.
O que dá para fazer então?
Antes de entrar na questão “o dá para fazer” é preciso entender um pouco melhor a questão do dólar.
Você já entendeu que ele está muito relacionado com a paridade do poder de compra.
E que apesar de ser um investimento ruim no longo prazo e não te proteger muito bem de uma crise, ele ainda tende a subir um pouco nesses períodos.
Mas tem uma coisa que eu ainda não te falei…
Entendendo o comportamento do dólar
O dólar na maioria das vezes deve ser considerado somente uma moeda de troca entre empresas e países.
Logo, você não deveria estar preocupado com o preço do dólar e sim com o que está por trás dele.
Vou deixar alguns exemplos que podem te ajudar a entender melhor isso.
Commodities
Um exemplo muito simples são as commodities.
Vamos imaginar que todo o ferro do mundo é comprado pela China, ok?
O que acontece é que a China usará dólares (moeda de troca) para comprar o ferro brasileiro.
Mas veja bem, o preço do ferro não é determinado pelo dólar e sim pela demanda chinesa.
Logo, não importa se o ferro esteja sendo negociado em dólar, em euro ou qualquer outra moeda… Se a China parar de comprar ferro, o preço dele vai cair.
Empresas multinacionais
Vamos agora analisar uma empresa grande que tem vendas ao redor do mundo como a Apple.
A Apple tem boa parte da sua receita vinculado ao dólar (leia-se mercado americano), porque boa parte dos seus produtos são vendidos nos Estados Unidos.
Mas o restante das suas vendas vem do mundo inteiro.
Veja como foi o relatório da Apple em setembro de 2020:
| Região | Receita dos últimos 12 meses (milhões de dólares) |
|---|---|
| Américas | 124.556 |
| Europa | 68.640 |
| China | 40.308 |
| Japão | 21.418 |
| Restante da Ásia | 19.593 |
Apesar de boa parte da receita da Apple ter uma forte relação com o dólar, mais da metade dela vem de outros países.
Quando você compra ações da Apple, você está comprando a “moeda” de todos esses países juntos.
O motivo válido para “comprar dólares”
“Comprar dólares” se tornou algo muito amplo porque o dólar é usado como moeda de troca pelo mundo inteiro.
Mas se você estava pensando em comprar dólares, provavelmente o seu real motivo é se proteger de crises aqui no Brasil.
O lado bom disso é que existem diversas maneiras de se fazer isso…
Tipos de investimentos para se proteger de crises nacionais
Eu listei algumas possibilidades para você investir uma parte da sua carteira para se proteger de crises aqui no Brasil.
Mas é bem possível que você encontre outras…
BDRs
As BDRs começaram a se tornar bastante famosas depois que a CVM liberou qualquer investidor de comprá-las.
Essa é uma opção muito prática para você que quer fugir do risco Brasil, o único problema é que existem algumas questões tributárias envolvidas nessa compra que podem te prejudicar.
Eu comentei mais sobre isso em um outro artigo que eu escrevi. Você pode clicar aqui para ir para ele e entender melhor.
ETFs
Os ETFs são uma opção mais simples que as BDRs para o investidor, além da questão tributária não afetá-las.
O único problema é que não existem muitos ETFs que investem em mercados lá de fora.
Infelizmente isso acaba limitando um pouco seus investimentos.
Fundos de investimentos
Os fundos de investimento costumam oferecer mais opções para quem quer “dolarizar” seus investimentos.
Você só precisa ficar muito atento com as taxas de administração que são cobradas por eles.
Isso acontece porque geralmente eles investem em um outro fundo lá de fora, logo, existem duas taxas de administração que você precisa considerar.
Não se esqueça de olhar isso com bastante cuidado.
Empresas nacionais exportadoras
Existem várias empresas no Brasil que possuem boa parte de suas receitas “dolarizadas”, isto é, vendem seus produtos para diversos países do mundo.
Logo, uma possível crise aqui no Brasil não deveria afetar muito essas empresas.
Um exemplo bastante conhecido é a WEG, que em 2020 tinha mais de 50% da suas receita vindas do exterior.
Quer aprender mais sobre investimentos lá fora?
Eu já escrevi vários artigos comentando sobre investimentos lá fora.
E agora que você já entendeu um pouco sobre a variação do dólar e sabe que ele sozinho não serve muito como proteção para sua carteira, vale a pena dar uma olhada.
Vou deixar os principais artigos aqui embaixo, mas você ainda pode voltar para a página inicial do site.
Até mais!
*Eu recebo uma pequena comissão da Amazon pelas indicações dos livros que eu faço no blog. Essa é uma forma singela de remunerar o meu trabalho aqui.
PS: Eu não recomendo livros que não tenha lido.