Investir ou não investir em ouro? (Resposta data-driven)

Você já deve ter diversos analistas de investimento dizendo que o ouro costuma ser um bom investimento para proteger o seu portfólio.

Eu não sei se você já leu algum dos meus artigos, mas no geral eu estou sempre criticando esse pessoal (desculpe as palavras fortes aqui).

Nem sempre eles estão tão errados assim (eu costumo ser um pouco exagerado), mas eles costumam fazer algumas afirmações sem o menor cuidado e que podem prejudicar o investidor.

Além de tudo, quanto mais eles repetem alguns conceitos, mas aquilo parece se tornar uma verdade universal.

Por isso, vou te mostrar alguns números e conceitos para tentar chegar em uma resposta mais objetiva para a pergunta “Vale a pena investir em ouro?”

Mas antes de mais nada…

Como investir em ouro?

Eu não gosto muito de enrolar nos artigos, mas a ideia aqui é só deixar todo mundo na mesma página, já que mais abaixo eu cito de maneira mais detalhada esses investimentos.

Se por acaso você já tem um bom conhecimento, pode pular para a seção debaixo.

Ouro a vista (B3)

A B3 disponibiliza algumas maneiras de se comprar ouro pela Bolsa de Valores.

A maneira mais conhecida delas (e aparentemente a única usada) é a opção de comprar o ouro no mercado à vista.

A B3 disponibiliza 3 tipos de contratos:

OZ1D (250g)
OZ2D (10g)
OZ3D (0,225g)

A B3 diz que o OZ2D e OZ3D funcionam exatamente como um mercado fracionário.

Apesar de os contratos terem um liquidez aceitável, nem sempre é fácil de comprar ouro pela corretora.

Isso acontece porque quando você compra o ouro, existe a possibilidade de você recebê-lo ou deixar guardado sob custódia da B3 (É sempre bom questionar a sua corretora para saber como funciona esse processo).

Em caso de custódia na B3, a empresa cobra US$ 0,007 por dia para o contrato OZ1D (mercado fracionário não paga taxa de permanência).

Além disso, a B3 ainda diz ter no site futuros e opções de ouro, mas pelo que eu pude ver nos contratos abertos, não existe liquidez para nenhum desses produtos.

Fundos de investimento

Outra opção de comprar ouro é através de fundos de investimento.

Esses tipos de fundo costumam facilitar um pouco a vida de quem pretende investir em ouro, mas não tem muita experiência ou não quer ter muito trabalho com isso.

Os principais fundo de investimento em ouro que eu encontrei foram os seguintes:

Mas pode ficar tranquilo(a) que eu vou falar comentar sobre o desempenho deles mais abaixo.

Barra de ouro

Existe também a possibilidade de você comprar uma barra de ouro e guardar na sua casa.

Por sinal, existem vários sites que fazem isso e dependendo do seu endereço tem até frete grátis (vai entender).

Apesar disso, a barra de ouro vai ter pouca importância neste artigo, já que ela não oferece um histórico de resultado.

Por isso, eu só vou usar os dados do ouro da B3 e o resultado dos fundos de investimento.

Ouro como investimento

Vou considerar duas formas de investimento para o ouro:

A primeira forma um investimento de curto prazo (algo como até 1 ano) e a segunda forma um investimento de longo prazo (mais de 1 ano).

Investimento de curto prazo

O investimento de curto prazo geralmente costuma atrair bastante investidores com alguma promessa de ganhar dinheiro.

Mas no caso do ouro isso pode acabar funcionando.

Para isso, você só precisa prever a crise antes de ela acontecer (uma tarefa não fácil, convenhamos).

O ouro sempre tem tido bons resultados nesses momentos (apesar de não necessariamente ser o melhor deles).

Eu peguei o histórico do ouro negociado na Bolsa de Valores para entender um pouco melhor isso.

O contrato do ouro na B3 infelizmente não existe há muito tempo, mas dá para pelo menos ter uma noção do quanto o ouro valorizou durante a crise do coronavírus (gostaria de mostrar outras crises, mas vai ficar para outro momento).

Muito se fala do grande desempenho do ouro na crise, mas a verdade é que 58,02% não é lá algo realmente extraordinário (apesar de ser muito bom).

Se você realmente tem um entendimento do que pode acontecer com o país, talvez valha mais a pena apostar em uma estratégia que tenha uma uma possibilidade de crescimento maior.

Mas claro, se por acaso não for possível, o ouro pode ser uma opção simples e interessante.

Por último, vale lembrar que esse movimento do ouro geralmente está relacionado a uma crise de grandes dimensões, uma crise somente no Brasil, por exemplo, não teria tanto efeito.

Investimento de longo prazo

Se você estiver pensando em ter uma parte do seu portfólio em ouro porque ele costuma ter um bom desempenho é preciso entender bem o resultado do ouro ao longo dos anos.

Fonte: Livro investimento em ações no longo prazo

Apesar de sempre muito lembrado, o ouro teve um péssimo resultado ao longo da história.

Por ser de um período muito longo, o gráfico acaba prejudicando um pouco o ouro, porque fica quase impossível ele recuperar tudo que perdeu no começo.

Mas mesmo considerando o bom desempenho do ouro no final do gráfico ou considerando que o ouro fique mais escasso ao longo dos anos com a população crescendo, ainda é muito difícil dizer que ele pode ser um bom investimento no longo prazo.

Existem outras maneiras mais seguras, que eu inclusive já comentei aqui no blog, que podem ser muito melhores que investir em ouro.

Ouro como proteção

O ouro como proteção é provavelmente o tipo de investimento mais comentado quando se fala em investir em ouro.

Todo mundo já criou um conceito bem formado de que o ouro sempre sobe em momentos de crise (provavelmente o seu amigo(a) que nunca investiu deve saber disso também), mas por que será que isso acontece?

Por que o ouro valoriza em momentos de crise?

Bom, eu procurei um pouco aqui, mas realmente só achei um único argumento sobre a valorização do ouro.

Geralmente os analistas escrevem algo do tipo “Em momentos de crise, qualquer ativo tem um enorme risco e o ouro costuma ser um opção bem mais segura para o investidor”.

Eu imagino que ninguém venda o ativo que caiu, mas somente invista o seu “novo” dinheiro porque o investidor/fundo de investimento sabe que todo mundo vai fazer isso.

Logo, o preço do ouro acaba subindo (não sei o que o pessoal faz depois com tanto ouro, já que a tendência é o preço voltar a cair).

Mas vamos entender um pouco melhor isso.

Livro Antifrágil (Nassim Taleb)

Você provavelmente já deve ter ouvido falar do Taleb, ele costuma ser muito famoso por falar de Cisnes Negros, mas a parte do antifrágil nem sempre é muito lembrada.

Antes de você tirar conclusões precipitadas, antifrágil não é algo robusto, inquebrável ou até mesmo resistente (algo como ouro).

Antifrágil é algo que realmente se beneficia do caos.

Um exemplo muito simples de antifragilidade para você entender seria o músculo, que após um exercício desgastante, no dia seguinte ele está maior (até um certo limite).

O problema é que o elo de comprar o ouro em momentos de crise e ele se tornar “melhor” é muito frágil, não é algo factível.

Assim, se o ouro não fica “melhor com a crise”, por que não procurar algo que realmente fique melhor?

Uma empresa brasileira que vende alimentos se beneficia de um desastre natural que tenha destruído as plantações na China, certo? (Usando uma estratégia com opções essa proteção costuma ser ainda mais eficaz).

Esse é o tipo de ativo que você deveria procurar para a sua carteira de proteção, algo que tenha um ganho real, que se beneficie no caos e que não seja só uma fuga do investidor.

Afinal, dependendo da crise, pode ser que ninguém acabe comprando ouro.

Mas agora deixa eu te mostrar o resultado de ter investido em ouro como proteção através de fundo de investimentos ou do mercado à vista durante a crise.

Ah e se você se interessou pelo livro do Taleb é só clicar aqui para comprá-lo pela Amazon.

Estudo ouro em momentos de crise

Vou usar o mesmo portfólio para o estudo com os fundos de investimento e para o ouro da B3.

Basicamente temos o seguinte portfólio:

Total investido em ações (para facilitar considerei o IBOV): 90.000 reais
Total investido em ouro como proteção: 10.000 reais

Resultado do IBOV na crise:

Comparativo de estratégias

Eu mostrei para vocês lá em cima os dois principais fundos de ouro que eu vi aqui no Brasil.

Apesar dos dois focarem seus investimentos em ouro, eles tiveram resultados muito diferentes durante a crise do coronavírus.

Órama Ouro FIM: 61,68% (de janeiro a outubro)

Trend Ouro FIM: 22,89% (de janeiro a outubro)(parece que alguma coisa foi feita errada aqui)

OZ1: 58,02% (de janeiro a outubro)(já tinha mostrado lá em cima)

Resultado dos portfólios

Proteção usada	Resultado antes da crise (R$)	Resultado após a crise¹ (R$)
Órama Ouro FIM	100.000	90.463
Trend Ouro FIM	100.000	86.584
OZ1	100.000	90.097

¹Considerando a valorização do ouro e queda do IBOV

O que dá para concluir?

O estudo que eu fiz pega um caso muito específico da história, mas acho que deve ser suficiente para tirar algumas conclusões.

É inegável que o ouro tem o costume de subir em momentos de crise, mas esse elo é relativamente frágil, custa muito caro e não necessariamente é uma boa proteção para qualquer crise.

No próprio exemplo que eu dei ele não foi capaz de proteger você de uma perda de 10 mil reais (sendo que ele deve ter custado bem caro ao longo dos anos por render pouco).

Para você ter uma ideia de uma estratégia bem de proteção bem feita, o fundo em que o Taleb é conselheiro rendeu 3.600% em um único mês no mesmo período.

Taleb com certeza é um dos maiores nomes do risco no mundo inteiro e já escreveu diversos livros sobre o assunto, mas se você quiser ter um proteção minimamente bem feita, vai precisar fazer um pouco mais do que comprar ouro.

Provavelmente vai precisar de algumas dezenas de horas de estudos e ler todos os livros que o Taleb escreveu.

Mas se é algo que você tem interesse, qual o problema?

Que tipos de investimentos podem servir melhor como proteção?

Eu pretendo escrever um pouco mais sobre proteção de carteira no futuro, mas por enquanto ainda não escrevi nenhuma resposta para essa pergunta.

Mas fique tranquilo(a)! Eu ainda vou escrever sobre o assunto em algum momento.

Enquanto isso você pode dar uma olhada em outros estudos que eu fiz, tenho certeza que vai achar bem interessantes (acho que em todos eu critico os analistas).

Até mais!

*Eu recebo uma pequena comissão da Amazon pelas indicações dos livros que eu faço no blog. Essa é uma forma singela de remunerar o meu trabalho aqui.

PS: Eu não recomendo livros que não tenha lido.