ETF ou ações: o que vale mais a pena? (Data driven)
Eu acabei escrevendo esse artigo porque não vi outros artigos comentando sobre esse tipo de assunto de uma maneira mais prática.
Como eu não gosto de enrolar muito nos meus artigos só para ter muita palavra e o Google fazer o meu site ficar acima das pesquisas, eu cortei a parte básica sobre ETFs desse artigo.
Mas se por acaso que você tiver interesse em entender o básico antes de ler este artigo é só clicar aqui (não esquece de voltar para este depois).
Voltando ao assunto…
Eu montei alguns estudos e também comentei sobre alguns pontos que eu acho bem relevantes em relação às duas escolhas.
Vamos lá?
Pontos importantes dos ETFs
Eu vejo dois pontos negativos em relação os ETFs, para mim no geral eles são muito impactantes.
Mas eu entendo que isso depende um pouco do seu perfil como investidor(a).
ETFs não pagam dividendos*
Eu deixei o asterisco porque o mercado de ETFs no Brasil é muito pequeno, apesar de algumas movimentações recentes nessa direção (talvez por causa da queda da taxa de juros).
Logo, a pequena quantidade de ETFs que existe hoje no Brasil não paga dividendos, diferente dos Estados Unidos por exemplo.
Isso pode prejudicar bastante o investidor que quer esse tipo de segurança.
Eu já mostrei esse estudo feito pelo Robert Shiller diversas vezes aqui no blog e ele diz muito sobre essa preocupação.
Eu acho esse ponto realmente delicado para quem investe em ETFs, apesar de existirem algumas possibilidade de proteger a sua carteira.
Estratégias limitadas
Para quem gosta um pouco de saber no que está investindo e possui algumas convicções, investir em ETFs pode ser um pouco frustrante.
Se você quisesse, por exemplo, limitar as ações que você compra com a premissa de que as empresas da sua carteira tenham pago dividendos ininterruptos nos últimos 20 anos, você não teria uma opção de ETF para comprar.
Esse tipo de premissa específica não existe no mercado brasileiro (nos Estados Unidos existem algumas opções).
Além dos dividendos, você poderia querer remover empresas estatais ou empresas com uma relação P/L (preço/lucro) muito baixa.
Infelizmente no mercado brasileiro você vai ter poucas opções de premissas e provavelmente vai ter que se contentar com premissas simples como seguir o índice Ibovespa.
Ponto importante de comprar ações
Eu só consigo ver um único ponto para você não escolher suas próprias ações que não seja o tempo.
Mesmo que você diga algo como “Ah eu não sei investir”, somente o tempo impediria você de aprender (tenho certeza que você é capaz).
Tempo, tempo, tempo…
Existem dois grandes problemas em relação ao tempo.
O primeiro deles é aprender a investir.
Eu não acho que isso seja algo muito difícil, apesar de eu ter escrito milhares de palavras aqui no blog, o conceito é relativamente simples (inclusive valuation).
Mas claro, existe a possibilidade de você simplesmente não querer aprender (aí fica difícil de te convencer).
Já o segundo problema talvez seja o pior deles, que é estudar as ações.
Eu não sei se você já trabalhou com isso, mas eu trabalhei a minha vida inteira fazendo relatório de tudo que você possa imaginar (alguns inclusive inúteis).
Mas o que sempre me incomodou foi que como a minha atividade era produzir eles, eu nunca conseguia realmente avaliá-los.
Isso acontece porque a minha mente estava presa ao processo construtivo e eu não conseguia “abrir minha mente”.
Meu chefe sempre via erros e analisava os relatórios melhor do que eu (o que me deixava bem incomodado).
Por isso, se você quer escolher ações por conta própria, tem que ter em mente que você precisa de uma boa quantidade de tempo para fazer os estudos ou de uma ajudinha (alguém que faça estudos para você).
O tal do estudo sobre ETFs
Ali em cima eu expliquei coisas mais conceituais para você ter em mente os problemas envolvendo escolher ações versus investir em ETFs.
Mas existe uma outra questão por trás de tudo isso que envolve a tributação de dividendos e as taxas de administração que os ETFs cobram.
Como você vai ver abaixo, isso acaba afetando muito o seu investimento (e talvez faça você mudar de opinião).
Cenário atual
O cenário atual pressupõe que os dividendos não são e nunca serão tributados aqui em solo brasileiro.
Vamos lá?
Simulação com diferentes cenários e saque no final do investimento
Eu fiz algumas simulações de investimento em ações e em ETFs com diferentes taxas de crescimento e dividend yield (caso não saiba o que é, dê uma olhada nesse artigo aqui).
O que acontece é que todo dividendo que é reinvestido por você em ações não é contado como aumento de capital, ele é considerado como se fosse um novo aporte de capital
Mas o problema é que o ETF fica com o dividendo e reinveste-o.
Assim, quando você for vender a sua cota, esse dividendo reinvestido vai contar como aumento de capital.
A conta do imposto para o ETF é subtrair o valor de venda da cota pelo valor de compra da cota e aplicar o imposto de aumento de capital.
Já no caso de você fazer seus investimentos, você somaria todos os aportes, subtrairia pelo valor de venda e aplicaria o imposto (o que dá um valor um pouco menor).
Dá uma olhada nas simulações que eu fiz:
- Tempo do investimento: 20 anos
- Taxa de administração do ETF: 0,30% (mesma utilizada pelo BOVA11)
- Dividendos: reinvestidos todos os anos
| Taxa de crescimento | Dividend yield | Ação/ETF (após o saque do investimento) |
| 3% | 3% | 112% |
| 4% | 4% | 113% |
| 5% | 5% | 114% |
| 6% | 6% | 114% |
| 7% | 7% | 114% |
| 3% | 8% | 118% |
| 8% | 3% | 110% |
O que dá para perceber é que quanto maior o dividend yield recebido, maior será o seu desconto de imposto sobre ganho de capital (caso você escolha suas próprias ações).
Logo, se você busca uma estratégia com empresas que pagam bons dividendos, vale a pena gastar um pouco mais de tempo estudando e fazendo suas próprias escolhas.
Opção sem saque do investimento
Além das opções acima, existe a possibilidade de você não vender o ativo, nesse caso a diferença seria ainda maior.
A ideia aqui é viver da renda dos dividendos e não pagar nenhum imposto sequer.
Nesse modelo a diferença de escolher as próprias ações versus comprar uma ETF acaba se tornando enorme.
Cenário com tributação de dividendos
O ministro Paulo Guedes já comentou sobre esse assunto, assim como outros políticos também já questionaram a “isenção” de imposto sobre os dividendos (não vamos entrar em opiniões políticas, senão este artigo não tem fim).
Imagina-se que um ETF não teria de pagar imposto sobre os dividendos recebidos, esses dividendos seriam pagos somente por pessoas físicas.
Simulação com diferentes cenários com imposto sobre dividendos e saque no final do investimento
Eu fiz a simulação com um imposto de 15% (não imagino que seria mais alto que isso), mas acho que você já vai ter uma ideia boa sobre o assunto.
Para efeito de curiosidade, nos Estados Unidos os dividendos tem diversas faixas de tributação, você inclusive pode ser isento de pagar imposto dependendo de alguns fatores.
- Tempo do investimento: 20 anos
- Taxa de administração do ETF: 0,30% (mesma utilizada pelo BOVA11)
- Dividendos: reinvestidos todos os anos
- Imposto: 15% (tanto para dividendos quanto para ganho de capital)
| Taxa de crescimento | Dividend yield | Ação/ETF (após o saque do investimento) |
| 3% | 3% | 102% |
| 4% | 4% | 100% |
| 5% | 5% | 97% |
| 6% | 6% | 95% |
| 7% | 7% | 93% |
| 7% | 6% | 95% |
| 7% | 5% | 97% |
Como você pode ver, quanto menor o dividend yield nesse cenário, melhor para quem quer escolher ações por conta própria.
Ações ou ETFs?
Acho que você provavelmente já tem uma boa ideia do que fazer depois de ter lido esse artigo.
Como hoje os dividendos não são tributados, acho que a grande questão aqui está no tempo que você pretende estudar sobre o assunto
Mas reposta para a pergunta “É melhor investir em ações ou em ETFs?” só você pode dizer…
Quer ler sobre mais estudos como este?
Eu estou sempre fazendo esse tipo de estudo aqui no blog porque geralmente não tem muita gente falando disso nos artigos que a gente encontra na internet.
Os artigos geralmente são muitos rasos e fica difícil de tirar alguma conclusão.
Por isso, vou deixar aqui embaixo mais alguns estudos desse tipo que eu fiz para você dar uma olhada.
- Quais são os riscos de investir em ações?
- Por que investir em ações no longo prazo?
- Dá para viver de day trading?
Até mais!